人民幣真的會“破7”嗎？外貿該不該結匯？

連續兩周貶值超過1%，離岸、在岸人民幣對美元即期匯率已先后失守6.9元，7元整數關口再度暴露在外。

△4月以來人民幣對美元匯率走勢

21日離岸人民幣匯率

這一次

人民幣會“破7”嗎？

外貿企業是不是該出手結匯了？

（2008.5.19~2019.5.20 在岸人民幣匯率曲線圖  

圖片來源：外土司資訊）

自2008年5月19日起，這十一年來，人民幣匯率破6.90只有三次！共計70天！

始終未突破過7.0。

·         第一次：2016年11月23日，人民幣在6.90到6.96之間，共29天。重返6.90，用時8年5個月零7天。

·         第二次：2018年8月15日，民幣在6.90到6.97之間，共39天。自第一次重返6.90，用時1年7個月整。

·         第三次：2019年5月17日。目前3天。自第二次重返6.90，用時5個月17天。

　　5月19日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝接受媒體采訪時表示：“我們完全有基礎、有信心、有能力，保持中國外匯市場穩定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”

官方“喊話” 有信心保持匯市穩定

5月19日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝就當前我國金融和外匯市場運行情況接受媒體采訪。他表示：

第一，當前，我國經濟運行總體平穩，主要指標保持在合理區間，新舊動能轉換加快，宏觀經濟基本面良好。

4月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，繼續處于擴張區間。宏觀政策操作空間較大，政策工具豐富。今年以來，穩健貨幣政策強化逆周期調節，增強政策前瞻性、靈活性，保持了流動性合理充裕，促進了社會信用較快增長，貨幣金融條件松緊適度，金融部門對民營和小微企業支持力度進一步加大。4月末，廣義貨幣M2同比增長8.5%，比上年同期高0.2個百分點。

我國經濟金融的穩健運行，為外匯市場和人民幣匯率保持合理穩定提供了有力的基本面支撐。今年以來，我國外匯市場運行平穩，境外資本流入增多，外匯儲備穩中有升，外匯市場預期總體穩定。

第二，我們將按照既定方針，堅定不移擴大金融開放，保持金融改革開放政策的連續性穩定性，堅決落實已部署的金融改革開放政策，進一步推動金融市場雙向開放，深化外匯管理改革，提高跨境貿易投資自由化便利化水平，切實維護境外投資者合法權益，為境內外投資者創造更加便利友好的投資環境。

第三，近年來，我們在應對外匯市場波動方面，積累了豐富的經驗和充足的政策工具，根據形勢變化將采取必要的逆周期調節措施，加強宏觀審慎管理。打擊外匯市場的違法違規行為，維護外匯市場的良性秩序。

下一步走勢如何？

機構認為人民幣進一步貶值壓力有限

接下來人民幣匯率走勢如何？多個機構認為，人民幣進一步貶值壓力有限。

申萬宏源研報提出，從影響匯率的核心因素看，人民幣接下來有望企穩，不會趨勢性貶值。首先，全球經濟降速周期二季度持續，預計美元指數短期內持續震蕩，但美國自身也面臨經濟下行壓力，全年美元指數預計弱化，并且今年以來中美十年期國債利差持續修復，對人民幣匯率相對利好。另外，從外匯儲備、銀行結售匯、外匯占款等數據來看，我國外債頭寸平穩提升，企業端熱錢流出亦有限，主要的資本外流渠道相對可控。

中信證券研報認為，從貿易差額及經常項目差額角度來看，當前貿易差額呈收縮趨勢，經常項目差額有所提高但恐難以持續，陸股通近期呈現持續凈流出趨勢，人民幣匯率波動或加大。結合2018年年初至今人民幣匯率走勢來看，匯率波動隨貿易談判不斷加深，預期未來美元走勢并不會很強，人民幣的階段性走弱基本告一段落，6.9-7.0仍然是人民幣匯率的頂部。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，內外部環境均已發生變化，人民幣有望兌一籃子貨幣保持穩定。從內部環境看，4月經濟數據屬正常的季節性回落，隨著前階段政策逐步顯效，國內經濟企穩復蘇態勢明確；各項改革開放持續推進，國內宏觀風險降低，國內資產并沒有明顯泡沫，海外“聰明錢”仍看好國內資本市場長期發展；國際收支整體保持平衡。從外部情況看，美國經濟較2018年趨緩，股市調整壓力增大，市場看空美股聲音有所集聚，美聯儲由2018年4次加息、縮表急轉向觀望，目前市場對美聯儲降息預期有所升溫，這都將削弱美元內生動力。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，從長周期看，國內經濟基本面并現明顯變化，繼續對人民幣匯率形成有效支撐。當前中美經貿談判仍在繼續，匯市情緒或存在過度反應現象。此外，包括逆周期因子、離岸央票等在內，監管層抑制市場順周期行為的政策工具豐富，人民幣繼續出現大幅貶值、甚至“破7”的可能性不大。

王青判斷，經歷短期較快下行后，在美元指數難以持續大幅上行的背景下，人民幣匯價有望重返雙向波動格局。未來一段時期人民幣在市場情緒驅動下寬幅波動或難以避免，但匯價中樞有望繼續保持在6.8左右。

外貿人該不該結匯？

如果現在結匯，按20日央行公布的人民幣中間價6.8988來算，這個匯率不但比過去4015天里的3945天要高，還比近11年來匯率破6.90的70天里的11天要高。勝出率98.53%。比2018年11月1日最高點的6.9670也就差了0.97%。當然，你也可以追7或更高。不過按過去11年來的數據，成功的幾率是0。

結購匯不是一種賭博。盲目的追求利益最大的那個點，風險也是最大。還是要根據自己的實際情況來決定，放平心態。從出口的角度來說，近來中美貿易摩擦的這段時間，匯率都是不錯的，基本都在6.70以上。如果不是上一輪中美磋商出現意外，現在的匯率應該在6.3~6.5之間。