緊急預警！“貨幣保衛戰”開打，全球央行都在拋美債！人民幣該怎么走？
發布時間：2022-10-10
隨著美元持續走強，其他非美主要貨幣出現不同程度的貶值，多國央行打響“貨幣保衛戰”。為了充足外匯儲備“彈藥”以備干預匯市之需，全球央行開始拋美債。美聯儲數據顯示，截至10月5日的一周內，全球央行拋售了多達290億美元的美債，過去四周拋售額達到810億美元，為2020年3月疫情爆發以來最大月度拋售規模，總體來看美債持有量下降至2.91萬億美元。盡管如此，Wrightson ICAP經濟學家Lou Crandall指出，9月份全球央行大量拋售似乎更多意味上是一種預防措施。那么美國經濟面如何呢？9月底公布的ISM數據和職位空缺數據都顯示美國的就業市場開始降溫。這些顯示美國就業壓力上升和通脹壓力好轉的信息令美元在9月末有所回調。對此，知名智庫彼得森國際經濟研究所發布的半年度經濟預測數據顯示，美國經濟今年將增長1.7%，明年將萎縮0.5%。高級研究員卡倫·戴南也預測，美國經濟有三分之二的概率在2023年陷入衰退。目前美元已升至20年高點，經濟衰退風險升溫，各國央行已經開始出手干預匯市，直接拋售美元以支撐本國貨幣。同時，數據顯示，隨著全球其他央行美債持有量的下降，各國央行存放在美聯儲逆回購協議的現金規模持續增加。在美債被大量拋售的四周內，現金規模增加了610億美元。Exante Data高級策略師Alex Etra表示，這表明全球其他央行希望增加現金頭寸，以捍衛本國貨幣。另外，美元強勁走強，導致各國以美元計價的外匯儲備縮水。國家外匯管理局日前發布的數據顯示，截至2022年9月末，我國外匯儲備規模為30290億美元，較8月末下降259億美元，降幅為0.85%。對此，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華解釋，主要受估值因素影響，除了外儲縮水之外，全球金融市場波動，美股、美債等金融資產跌跌不休。東南亞多國外匯儲備一直在下降，馬來西亞和印度尼西亞的外匯儲備在9月份下降至2020年的最低水平，而泰國的外匯儲備則降至五年來的最低水平。韓國央行最新數據顯示，由于動用外匯儲備支撐韓元匯率，韓國的外匯儲備在9月份出現了近14年來的最大降幅：截至9月底外匯儲備為4167.7億美元，前月底為4364.3億美元。日本也為干預行動付出不菲的代價，根據日本財政部數據，截至9月底，日本的外匯儲備為1.24萬億美元，環比銳減540億美元，為有紀錄以來最大。此外，日本開始出售資產支持外匯干預，截至8月底所持外國證券規模從1.04萬億美元降至9850億美元。甚至，連全球外匯儲備正以有史以來最快的速度下降。世界外匯儲備今年下降約1萬億美元（7.8%），至12萬億美元。外匯儲備的下降也反映出貨幣市場的壓力，這種壓力正迫使越來越多國家的央行為了避免本幣貶值而動用自己的專項資金。那么，不少外貿人就好奇接下去匯率走勢。據悉，在強美元的影響下，9月份人民幣匯率跌破了2019和2020年的低點。為了穩定預期，多項政策在9月出臺。中金預測10月人民幣對美元匯率區間為7.00-7.25，一個月中樞為7.10。中金也給出了得出此判斷的依據。首先，政策進一步支持經濟。9月末央行公布的3季度貨幣政策例會當中，依舊延續了“三重壓力”的判斷、穩增長仍是首要目標。10月1日起，下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點，5年以下（含5年）和5年以上利率分別調整為2.6%和3.1%。，此舉有助于降低首套房還款壓力，對房地產市場能夠起到一定的提振作用，進而對經濟也能起到一定企穩的效果。其次，9月跨境收支平穩。其中在經常收支方面，9月出口增速雖有所放緩，但是貿易收支順差仍處于高位。總體上，雖然面臨著一定的短期資本流出壓力，但考慮貿易順差后，中國的跨境收支仍算穩定，這也是人民幣匯率的韌性好的重要原因。最后，考慮到當前國際形勢變化不定，人民幣匯率仍將受到以美元指數為主的外部因素影響，但考慮到國內穩經濟政策發力的效果將會逐步顯現，配合此前央行的一系列穩預期政策，人民幣匯率的波動程度將會小于其他非美貨幣。
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